困難な局面はこれから始まる。アルゼンチンは典型的な「ストップ・ゴー」型商品輸出国である。短い収穫期に農産物を輸出することでドルを蓄え、その後、輸出減退に備える。アルゼンチンは機械や医薬品の輸入でドルを浪費している。問題は、ドルが通貨を支えるために使われ、それが底を尽きたときに始まる。ペソを守れない。そうなると、選択肢はペソを暴落させるか、資本流出を凍結するか、どちらかだ。IMFの合意は明らかに前者を示唆しており、インフレの急上昇、成長の停滞、賃金の下落につながる。
アルゼンチンが外貨を誘致できなければ、国内の民間需要を崩壊させるリスクがある。国内の民間投資は、産業拡大よりもドル建て資産を好むだろう。
ミレイ首相はすでに大規模な抗議に直面しており、この戦略は持続不可能だ。10月の中間選挙は、彼の「チェーンソー」経済政策に対する国民投票となる可能性がある。歳出削減が景気後退を引き起こしたり、インフレが再燃したりすれば、彼の支持率は急落するだろう。
ミレイ首相は、ドル建て輸出の不当利得に課税し、ドル建てを政府系ファンドに貯蓄することで、アルゼンチンをより効果的に安定化させることができる。これは隣国チリで効果を発揮した。さらに良いのは、韓国の補助金と通貨切り下げモデルに倣い、米国との同盟関係を利用して輸出収入を国営産業に再投資することだ。
緊縮財政は工業化のための時間稼ぎにはならない。アルゼンチンを、米国の利益と一致する資本主義的で資源輸出型のモデルに閉じ込めるだけだ。これはミレイ氏を支持する農産物輸出圏にとって都合が良い。
ミレイ氏は、真の治療法である国営グリーン開発を、病気よりも悪いものと考えている。イデオロギーの純粋さと、トランプ的な支持を追い求めるあまり、アルゼンチンの慢性的な不安定さを深め、IMFの国際的な信頼性も自らとともに低下させる。