この危機は極右勢力を刺激しており、例えばドイツにおける「ドイツのための選択肢」への支持や、オランダにおける反イスラム自由党の最近の勝利と結びついています。住宅問題は不平等の主因となり、資産を持つ者と持たざる者の間の分断を強め、少数派集団に不均衡な影響を与えています。住宅は安心と安全をもたらすどころか、ヨーロッパの多くの人々にとって、今や苦しみと絶望の主因となっています。
権力は住宅から利益を得る者へと移り、住宅に住む者から権力が離れているのです。
この変化の最も顕著な兆候は、特に2008年の世界金融危機以降、金融機関による住宅の大規模な所有と支配です。 2023年には、プライベートエクイティファーム、保険会社、ヘッジファンド、銀行、年金基金などの機関投資家が運用する世界の不動産は1.7兆ドルに達し、2008年の3,850億ドルから増加しました。緩和的な金融政策に後押しされ、これらの機関投資家は欧州の住宅を特に収益性が高く安全な「資産クラス」と見なしています。
一部の地域における機関投資家の保有規模は驚異的です。アイルランドでは、2017年以降に供給された全ユニットのほぼ半分が投資ファンドによって購入されました。スウェーデン全土では、機関投資家が家主となっている民間賃貸アパートの割合が24%にまで膨れ上がっています。ベルリンでは、400億ユーロ相当の住宅資産が機関投資家のポートフォリオに保有されており、これは住宅ストック全体の10%に相当します。オランダの4大都市では、近年売りに出されている住宅の4分の1が投資家によって購入されています。豊富な補助金付き住宅ストックで広く知られるウィーンでさえ、機関投資家は現在、住宅の10戸に1戸、新築民間賃貸住宅の42%に投資しています。
投資ファンドには株主へのリターンを最大化する「受託者責任」があり、株主には一般の人々が頼りにしている年金基金が含まれることが多いのです。そのため、彼らは価格を引き上げ、支出を削減するためにあらゆる手段を講じます。その手段としては、「リノベーション立ち退き」（改修を口実に家賃を値上げすること）、メンテナンス不足、懲罰的手数料の導入などが挙げられます。
企業による住宅の掌握は、突如として現れたわけではない。数十年にわたる住宅市場の民営化、自由化、そして投機によって、金融セクターはヨーロッパの世帯への支配力を強めてきた。1980年代以降、イタリア、スウェーデン、ドイツなどの国々では、政府所有のアパートが大量に民間市場に移管された。
住宅供給における福祉国家の役割が崩壊すると、多くの国が住宅ローンの自由化といった需要サイドへの介入に踏み切りました。これは投機を煽り、住宅価格を押し上げ、家計債務の急増を招きました。その結果生じた2008年の金融危機は、投資家にとって新たな機会をもたらしました。スペイン、ギリシャ、ポルトガル、アイルランドといった国々は、割安な価格で買い漁れる「不良債権」資産と住宅ローン債務の宝庫となりました。危機によって広範囲に甚大な被害がもたらされたにもかかわらず、その後数年間、住宅問題解決におけるヨーロッパの金融セクターへの依存はますます強まりました。
民間投資を奨励、あるいは「リスク軽減」するために、ヨーロッパ各国の政府は、借家人保護を弱め、都市計画規制や建築基準を大幅に削減し、不動産投資信託（REIT）などの事業体に対して特別な補助金、助成金、税制優遇措置を提供しました。特に、あるグループが、この事態の矢面に立たされています。それは、賃借人です。賃借人は家賃の高騰、生活環境の悪化、そして安全の脅かしに直面しています。
有力な金融関係者は、自らを現在の危機の原因ではなく、解決策として位置づけることに成功しています。彼らは、不動産投資の増加は切実に必要とされる住宅供給を増やすため良いことだという、今や支配的な言説を執拗に主張してきました。例えば、ブラックストーンは「大陸全体の慢性的な住宅供給不足への対処において積極的な役割を果たしている」と主張しています。しかし、証拠は、金融市場の関与の拡大が住宅所有率や住宅供給量を増加させたのではなく、むしろ住宅価格と家賃を高騰させたことを示しています。
問題は、機関投資家は住宅供給にそれほど熱心ではないということです。
企業資本が新築住宅を生産する場合、当然ながら最大限の利益が得られる。マンチェスター、ブリュッセル、ワルシャワといった都市では、マイクロアパートメント、賃貸住宅建設、コリビングといった高利益率の住宅商品が急増している。キャッシュフローを最適化することを明確に意図して設計されたこれらの住宅は、ほとんどの世帯にとって手が出せず、不向きである。ロンドンの新築住宅の30%を占めるプライベートエクイティ支援の賃貸住宅建設セクターは、主に高収入の単身者を対象としている。賃貸住宅建設の入居者のうち、家族連れはわずか5%であるのに対し、民間賃貸セクター全体では4分の1を占めている。
すべての人類にとって基本的なニーズである住宅は、金融資本主義の策略の下で、果たして確実に提供されるのでしょうか？今や、その証拠は圧倒的に否定的です。「ノー」です。
投資家が支配的になるにつれ、住民の力は体系的に弱体化してきました。私たちは想像を絶する規模の危機に直面しています。利益が支配的な立場にある限り、住宅供給は社会のニーズ、つまり最も切実に必要とされている価格帯の住宅を供給するというニーズと常に一致しません。今後数年間、住宅は欧州政治の中心となるでしょう。今こそ、住宅を金融の支配から奪還し、住民に再び力を与え、住宅を公共サービスの中核的優先事項として復活させる、根本的な構造改革を行うべき時です。
The Guardian, Mon 7 Jul 2025 Across Europe, the financial sector has pushed up house prices. It’s a political timebomb Tim White