歴史が特に明確に示している教訓は、中央銀行が政府の財政赤字を賄わざるを得ない場合（例えば、金利を過度に低く抑えることなど）、必然的にインフレ率の上昇と経済的損失を招くということです。このシナリオは、米国を含め、何度も経験してきました。第二次世界大戦中および戦後数年間、FRBは戦時債務の返済を支援するために財務省から金利の上限設定を迫られました。この政策は、1940年代後半までに2桁のインフレ率の急上昇につながりました。 FRBの政策担当者たちは反発し、1951年にFRBと財務省は政府債務管理と金融政策を分離する協定を締結しました。これにより、FRBはインフレ対策に専念できるようになりました。
投資家や国民は、金融政策が政府の借り入れを促進するために利用されていると認識すると、インフレが低水準にとどまるという確信を失ってしまいます。その結果、米国債の一般貯蓄者や投資家は、元本の目減りを補うために、より高い金利を要求するようになります。皮肉なことに、財政赤字の補填のために金融政策を強制することは、住宅購入者や企業、そして政府を含むすべての人々の借入コストを実際に押し上げることになります。
中央銀行の独立性は、非常に短期的な問題に焦点が当てられがちな選挙政治を金融政策の意思決定から排除するのにも役立ちます。リチャード・ニクソン大統領は、短期的な景気刺激策として、1972年の選挙を前にアーサー・バーンズFRB議長に対し、低金利を維持するよう圧力をかけました。しかし、その結果はスタグフレーション、つまり低成長と高インフレという状況でした。この経験は、それ以来、中央銀行関係者を苦しめ続けています。スタグフレーションは長年にわたり米国経済を悩ませていましたが、1980年代初頭、ポール・ボルカーFRB議長がインフレ抑制にFRBの焦点を再び定めました。ボルカー議長による金融引き締めは痛みを伴う不況をもたらしました。
一般的に、独立した超党派のFRBの役割は、政策が国の経済状況に及ぼす影響について長期的な視点を持つことであり、これは予算期限や迫りくる選挙といった状況下で、選出された議員にとってしばしば困難な課題です。
FRBの独立性が損なわれれば、米国経済の最大の強みの一つである外国資本誘致能力が損なわれることになる。
さらに、インフレがしっかりと抑制されれば、FRBは雇用市場の弱み（FRBの使命のもう半分）への対応においてより柔軟になる。
FRBの信頼性、すなわちデータと超党派の分析に基づき、困難な決定を下す意思があると認識されていることは、重要な国家資産です。
NYT July 21, 2025 Ben Bernanke and Janet Yellen: The Fed Must Be Independent By Ben S. Bernanke and Janet L. Yellen