彼女はまた、これらの革命は比較的予測可能なサイクルを辿ると主張している。初期の導入段階では、産業や地域が一変し、多くの創造的破壊と社会的混乱が生じる。これは通常、過剰投資、金融狂乱、株式市場バブルを伴う。
こうしたバブルは往々にして生産的で、鉄道や電力網の建設といった、その後の技術の大量導入を可能にする重要なインフラの建設資金となり、より広範な経済的利益が実現される。AIに関しては、私たちは依然としてこの狂乱的な導入段階にある。
研究者たちは、調査対象となった企業の95%が生成AIへの投資からリターンを得ていないことを発見した。OpenAIの最高経営責任者（CEO）であるサム・アルトマン氏は、AIバブルが存在するかどうか尋ねられた際、安心できるような答えは示さなかった。 「確かに、一部の投資家は多額の損失を被る可能性が高いと思います」と彼は答えた。
AIの黄金時代を迎える前に、骨が震えるような暴落、あるいは複数回の暴落が起こる可能性が高い。「暴落のない黄金時代は見たことがありません」とペレス氏は軽快に語った。
彼女はAIバブルの崩壊が資本市場の失速によってさらに大きな混乱を引き起こす可能性があると付け加えた。資本市場は現在、生産的な投資よりも暗号通貨などの投機的なゲームに重点を置いており、世界の債務はGDPの3倍以上に上っている。「これは巨大な不安定性の引き金にもなりかねません」と彼女は言う。
今、生成型AIの実現に向けて、サーバー、チップ、データセンターに数十億ドルもの資金が投入される軍拡競争が始まります。
しかし、投資家は、この技術革命がこれまでのサイクルとどのように異なるのかを検討する価値があります。これは間違いなく、ハードウェアだけでなくソフトウェアによっても推進される初めての革命です。巨大なネットワーク効果が作用することで、金融のダイナミクスが一部変化します。ソフトウェア企業はより迅速にスケールアップし、一夜にしてグローバル展開することが可能になります。
AI技術は、バイオテクノロジー、ロボティクス、材料科学など、多くの分野の進歩を加速させています。AI企業は、その技術的優位性を活かして、ヘルスケア、創薬、あるいは自動運転といった分野で重要な企業へと成長していく可能性を秘めています。AI企業は、どの程度まで汎用企業へと変貌し、黄金時代の恩恵を享受できるのでしょうか。
黄金時代を迎えるためには、市民社会が自らの目的に合わせて革命を形作らなければならない。例えば、過去の政治家たちは、強大な企業を抑制するために反トラスト法当局を設立し、労働市場の混乱を緩和するために福祉国家を創設した。
ペレス氏は、今日の機能不全に陥った金融市場、企業の権力集中、ポピュリズムの台頭、そして気候変動の脅威が、世界を新たな転換点に導いたと主張する。
しかし、歴史家A・J・P・テイラーがかつて1848年のヨーロッパ革命について書いたように、国家は転換点を迎えても、方向転換に失敗することもある。
FT August 21, 2025 Brace for a crash before the golden age of AI John Thornhill