一見すると、この姿勢は断固たるものに見えるかもしれない。チャベス主義の神話を打ち砕き、政権の脆弱性を露呈させる。しかし同時に、ベネズエラの復興に不可欠な条件、すなわち権利のための信頼できる基盤を危うくしている。
資本主義とは単なる私有財産ではない。それは予測可能なルールの下での自発的な交換であり、強者と弱者を結びつけ、選挙による政権交代後も存続するルールである。こうしたルールこそが、長期的な投資を可能にするのだ。略奪とは、権力者が都合よくルールを作り、それを法律のように扱うよう要求するときに起こる現象である。
石油は短期的な利益追求型のビジネスとは正反対である。その経済性は、初期投資を回収するのに十分な期間、権利が尊重されるかどうかにかかっている。
これらの権利は脅威から生じるものではない。正当な国家、すなわち、同意を主張できる政府、約束を承認できる議会、それらを執行できる規制当局と裁判所、そして投資家が昨日の合意を明日も尊重すると信じる政治体制から生じる。国際情勢において予測不可能性は時として資産となるかもしれないが、真の戦略的通貨は信頼である。
そして、信頼こそが、強制的な暫定協定では得られないものである。ベネズエラのデルシー・ロドリゲス暫定大統領は選挙による信任を受けておらず、正当性が問われている制度を引き継いでいる。現在締結された契約、特に外国からの圧力を受けて締結された契約は、政治的にも法的にも脆弱なものとなるだろう。将来の民主政権は、契約を再検討する、あるいは全面的に破棄する理由を持つだろう。これを見越して、米国の石油メジャーは投資を行わないだろう。
投資家は商品リスクを価格設定できる。オペレーショナルリスクをヘッジすることもできる。しかし、ヘッジできないのは、契約の根幹となる違法性、つまり、契約の根幹そのものが、権限のある政府から発せられたものではないという理由で、後になって無効と判断されるリスクだ。ワシントンのメッセージが、合法性は権力を制約するのではなく、権力に従うものだというのであれば、資本は、カラカスであれワシントンであれ、あらゆる取引が次の権力交代の人質だ、と合理的に前提する。
政治的な順序付けも逆行している。繁栄が正当な政府を生み出すのではない。人々に繁栄を創造する力を与えるのは、正当な政府、すなわち民主主義と法の支配です。これらの基盤があれば、市場は本来の力を発揮することができます。すなわち、主導権を分散させ、投資を動員し、権力への接近ではなく生産的な努力に報いるのです。これらがなければ、「復興」は強制によるレント獲得の競争となってしまいます。
ベネズエラは、管理を待つ政治的空白地帯ではありません。マリア・コリーナ・マチャド率いる正当な市場主義運動の背後に、大多数の人々を結集させた、勇敢な民主的野党勢力が存在します。この運動こそが、合法的な復興を支える唯一の信頼できる民主的権威の源泉です。この運動を無視することは賢明ではなく、むしろ失策です。正当性の可能性を、支配という幻想と交換する行為です。
FT Jannuary 16, 2026
Venezuela needs predictability — not predation
Ricardo Hausmann