それがトランプ氏は今日の米国の貿易赤字を1970年代型の国際収支危機として扱うことはできない理由だ。旧ブレトンウッズ体制は1971年に終焉を迎えた。今日、米国は債権者への返済に充てる金が枯渇しているわけではない。高度に複雑な製造業において、新興国、特に中国に後れを取っている。これはトランプ氏だけの問題ではない。
多くのG7諸国は、経済的な地位の低迷を懸念している。それも無理はない。下位には、スリランカのように厳しい外的制約に苦しむ不幸な国々が溢れている。スリランカはドル建てで借金をし、ドル建てで生活必需品を輸入しており、生き残るためにはドルを稼ぐか、ドルを呼び込まなければならない。輸出が低迷したり、資本が流出したりすれば、通貨は下落し、商品の輸入が困難になる。国が債務返済に十分なドルを確保できなくなったら、国際通貨基金（IMF）が介入することになる。
スリランカの現在の債務危機は、1965年以来17度目となるIMFの介入、つまり同国史上最も積極的な緊縮財政政策の一つに同意せざるを得ない状況に追い込んだ。米国は厳しい資金調達上の制約に直面しているわけではない。債務返済に輸出は必要ない。債務の裏付けとなる通貨を発行しているのは米国なのだ。しかし、米国が先進的な製造業と重要な技術サプライチェーンの支配権を手放せば、生産性の低下、世界的なレバレッジの低下、そして国内の衰退といった別のリスクが生じる。これは決済危機ではなく、権力の危機である。
歴史は、これらのリスクが現実のものであることを示唆している。英国は1918年までに産業の主導権を失ったが、ポンドは1930年代まで持ちこたえた。ポンドが下落したのは、一つのショックではなく、多くのショックによるものだった。戦時債務、経済規模の縮小、帝国主義の過剰な拡張、そして自ら招いたデフレだ。最終的に、英国が将来的に競争相手を凌駕できるという信頼は薄れていった。資本はますます成長するアメリカ経済へと引き寄せられ、価格設定と決済もそれに追随した。今日、アメリカはイギリスに取って代わり、卓越した大国となっている。ドルはアメリカの制度とイノベーションへの信頼の上に成り立っている。トランプ氏はその両方を蝕んでいる。技術の主導権がアメリカから移れば、西側諸国、そしてアメリカの主導権もそれに従うだろう。
The Guardian, Tue 24 Feb 2026
The Guardian view on Donald Trump’s tariffs: a nostalgia that misreads a changed world
Editorial