果樹園 ⇐
世界の他の国々がドルの優位性を「法外な特権」と見なしている一方で、トランプ政権はドル資産に対する世界的な需要が通貨価値を押し上げると考え、それが負担であると確信しているようだ。しかし、米国が現在の政策路線を継続すれば、好むと好まざるとにかかわらず、まもなくこの負担から「解放」されるだろう。
通貨が国際的な役割を果たすためには、一般的に、それを発行する国は経済的に優位であり、世界貿易において中心的な地位を占めている必要がある。こうした資質は、革新力と成長力に左右され、軍事力や地政学的同盟も重要な役割を果たしている。これらはいずれも、開放経済と質の高い安定した制度なしには実現できない。
トランプ政権下の米国は、米国の制度、基礎研究、多国間主義、そして経済の長期的な成長見通しを損なう政策を推進することで、ドルへの信頼を急速に失いつつある。
トランプ氏が米国にもたらした経済的・財政的危機は、世界で2番目に重要な国際通貨を発行するユーロ圏にとって、米国が長らく享受してきた法外な特権の一部を獲得する機会を生み出している。
キンドルバーガー氏が私たちに教えてくれたことがあるとすれば、それは、アメリカが世界経済と金融のリーダーシップから退く中で、ヨーロッパが迅速にその穴を埋めれば、世界経済はより良くなるということです。