さらに、物品貿易収支、あるいは物品とサービス貿易収支全体は、独立して決定される二国間収支の総計ではない。それは、純要素所得、資本フロー、そして何よりも総所得と総支出の相互作用の産物です。少なくとも世界が財政赤字を賄う準備ができている限り、米国が巨額の貿易赤字と経常収支赤字を抱えることなく巨額の財政赤字を計上できると考えるのは、狂気の沙汰です。もし世界が停止したらどうなるか？金融混乱です。
現在提案されている不合理な関税の寄せ集めは、資源の大きな配分ミスを引き起こすでしょう。トランプ政権が理解できない点の一つは、一部の財に対する関税は、他の財の生産に対する税金であるということです。鉄鋼やアルミニウムなどの投入財に対する高関税は、それらを使用する財の生産者に対する税金です。トランプの関税は、国際競争力が最も低い経済部門に利益をもたらし、最も競争力のある部門を犠牲にすることになります。
今日の米国にとっての課題は、技術・科学大国としての中国の台頭だ。米国がこれに対抗するには、同盟国と協力し、科学研究にはるかに多くの資源を投入し、優秀な移民を歓迎する必要がある。これはトランプ氏が行っていることと正反対だ。
ホワイトハウスは、この政権を率いるのは「史上最高の貿易交渉官」であり、「その戦略は、数十年にわたり貿易相手国に有利な状況を作り出してきた関税率の構造的不均衡の是正に重点を置いてきた」と宣言している。しかし実際は、数ヶ月で200カ国近く、いや100カ国とさえ合意に達することは到底不可能だった。さらに、米国の要求の多くは――例えばEUは付加価値税を放棄すべきだなど――ばかげている。付加価値税は貿易歪曲ではない。
この狂気に対して何をすべきだろうか？まず、トランプ氏が何度も尻込みすることを期待すべきだが、それによって生じる不確実性は依然として大きな代償を伴うだろう。次に、米国に対する報復措置――理想的には協調的な報復措置――が必要だ。第三に、世界貿易機関（WTO）の全加盟国は、「最恵国待遇」原則に基づき、米国に対して行った貿易上の譲歩は他の加盟国にも適用されることを宣言すべきである。最後に、他の加盟国も相互に合意を遵守すべきである。米国はもはや反逆行為に走っている。世界の他の国々は追随する必要はない。
FT July 16, 2025 A return to tariffs, Taco or not Martin Wolf